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苏宁易购(002024)股吧(苏宁云商还有木有重现辉煌的可能)

来源:互联网

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苏宁家乐福是什么关系

苏宁易购是家乐福中国控股股东。

2019年6月23日苏宁易购公告称,苏宁易购全资子公司苏宁国际拟出资48亿元收购家乐福中国80%股份。本次交易完成后,苏宁易购将成为家乐福中国控股股东,家乐福集团持股比例降至20%。本次交易标的家乐福中国100%股份的估值为60亿元人民币。

苏宁云商还有木有重现辉煌的可能

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在苏宁云商(002024.SZ)2016年股东大会上,董事长张近东谈的最多的是公司资产被严重低估。

根据2016年年报,苏宁持有272亿元的货币资金、431亿元可供出售金融资产(包括140亿元投资的阿里巴巴股票)、房屋及建筑物143亿元和土地使用权56亿元,资产总计1372亿元,负债合计672亿元,其中有息负债的100亿元,净资产699亿元。

如果现在对苏宁的资产进行重估,那么计算的市净率不到1,这样的零售企业确实少见。

但是苏宁不是金融公司,也不是地产公司,用PB估值不太合适。

零售公司需要靠盈利,即使资产再厚实,不盈利也会坐吃山空。而盈利需要靠营收增长和营业利润率提高。苏宁从2012年转型以来,营业收入年均增长9.6%,从2011年的939亿元增长到2016年的1486亿元。且线下门店营收从2011年的862亿元增长到2016年的907亿元,年均增长2.4%,而线上自营含税销售收入从2011年的59亿元增长到2016年的619亿元,年均增长60%。

再来看看苏宁最近六年的运营利润(类似于美股财报中的operationprofit,毛利减去销售、行政、研发、折旧和摊销等常规费用)。为了具有可比性,本文中的运营利润为财报中的营业利润减去财务费用、公允价值变动和投资收益。因为最近几年苏宁用大量现金购买了理财产品,而理财产品属于可供出售金融资产,其收益属于投资收益,比如2011年财务费用为-4.03亿元(财务收入),而2016年的财务费用为4.16亿元,就是因为购买了大量的理财产品。公允价值变动和投资收益一样,它们的多少与主营零售业务相关性不大,而且苏宁近几年为了盈利,出售了门店、物流和PPTV等资产。

2011年,苏宁的综合毛利率接近19%,运营利润率6.27%,线上自营收入占比只有5.4%,说明2011年苏宁线下门店受电商的冲击不大,还是非常赚钱的时候。

2012年,京东等开始蚕食苏宁的市场份额和利润,苏宁营收只增长了4.8%,运营利润率大幅下降到2.87%。

2013年和2014年状况没有任何好转,苏宁线上线下营收都没有取得如期的增长,而且综合毛利率下降到15.2%。特别是2014年,线上自营只增长了3.2%,而运营利润率下降到-2.02%,这应该是苏宁最困难的一年。

但2015年是苏宁的转折点。一是当年8月,阿里投资280亿元成为苏宁的第二大股东,在天猫上开苏宁易购旗舰店,线上自营收入年增长78.3%;二是线下苏宁云店的改造,线下收入也增长10%,全年营收增长24.4%,虽然综合毛利率下降到14.44%,但运营利润率回升到-1.59%,比前一年增加0.43%。

2016年,线上自营增长53.6%,而且线上开放平台销售规模增长87%到186.4亿元,美中不足的是线下门店营收下降约5%,可比门店销售同期下降1.33%(2016年国美可比门店收入同比下降9.42%),好趋势是可比门店增速逐季提升,三季度基本持平,四季度可比门店收入同比增长4.28%。总体来说,2016年综合毛利率与2015年基本持平,而运营利润率同比增加0.92%为-0.67%。

2017年一季度业绩已经发布,营收增长17.38%,线上自营收入增长62%,线下可比门店收入同比增长3.22%。

最近五个季度的运营利润也在逐季好转,而且2016年四季度和2017年一季度运营利润转正,一季度财报预计2017年二季度盈利1亿-2亿元,如果2017年营业收入增长20%,营运利润率在1%以上,运营利润可以达到18亿元左右,线上自营收入占比约45%。

展望2018年,苏宁营收很可能达到2000亿元,其中线上自营收入占比50%以上,按照京东1.52的市销率计算,线上估值约1500亿元;线下收入1000亿元,按照百思买0.40的市销率,估值400亿元,合计约1900亿元的估值,而目前苏宁市值984亿元。

如果以PE估值,2018年苏宁净利润率达到2%,约40亿元的净利润,苏宁最近10年PE的中位数是36.2倍,估值为1448亿元。PB的中位数是3.55倍,700亿元净资产估值就是2485亿元。

但苏宁是否具备如此强劲的增长能力,还需要时间来检验。

惠而浦公司已被苏宁收购了吗

没有,合作伙伴关系。

全球最大的家用电器制造商惠而浦公司(Whirlpoolco.WHR)和中国零售商苏宁电器股份有限公司(SuningApplianceCo.002024.SZ简称:苏宁电器)结成合作伙伴,以扩大前者在中国的市场份额。

惠而浦周一称,与苏宁电器结成销售及分销联盟后,该公司将能够在中国近300个城市的1700家苏宁电器门店销售其产品,苏宁电器则拥有惠而浦产品的独家销售权。

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